jueves, 1 de octubre de 2015

Compra de Iberpapel


Nueva incorporación a la cartera GSF, Iberpapel.


Por qué no está de moda?
Porque es una empresa pequeña, con un negocio aburrido (el papel) y que no está de moda en la era digital.

Porque el cambio regulatorio en la electricidad, tal y como ha pasado a muchas empresas industriales, le ha afectado negativamente.

Qué me gusta?
Empresa de las poco seguidas en el mercado español.

Ha sabido reaccionar ante el brusco recorte de ingresos por energía eléctrica, ajustando su tamaño al nuevo entorno.

Utiliza sus recursos en Latinoamérica para cubrirse ante la volatilidad de precios en España.

Es capaz desde hace años (incluso en plena crisis económica) de generar flujo de caja positivo que va guardando. Es decir, no tiene deuda. Y no sólo eso, esa caja creciente al final tendrá que aflorar.

Los precios del papel están estabilizados desde 2002, lo que aporta visibilidad al negocio.

Se encuentra en la parte baja del ciclo, con lo que debería mejorar sus ingresos en los próximos años.

Los ingresos, tras el golpe de la reforma eléctrica, han batido las expectativas negativas previstas.

Riesgos
Caída brusca de la demanda de papel.

La valoración actual no es baja por lo que si no se produce una mejora de números a la acción le costará evolucionar hacia arriba. 

Más cambios regulatorios en el sector eléctrico.

P.D: Os dejo un buen análisis sobre la empresa